Boletines de Gas - Abril 2018

Los Futuros interanuales del crudo DATED Brent vuelven a repuntar +2,3%, mientras el Tipo de Cambio US$/€ interanual  se mantiene prácticamente al mismo nivel (-0,01%), efecto subida neta media de (+1,9%) en el Término Energía del gas en España (year-to-year), respecto a valores de hace un mes. Por su parte, los Futuros interanuales del gas NYMEX suben mínimamente +0,2% (aún con grandes olas de frio continentales) con una curva forward que anticipa una cierta corrección estacional a medio-largo plazo. 

Los futuros interanuales del DATED Brent han pasado de 63,67 a 65,15 US$/bbl, y los futuros del Tipo de Cambio de 1,2456 a 1,2455 US$/€. La media interanual de los futuros Gas NYMEX pasan de 2,844 a 2,849 US$/MMBtu, con fuerte especulación a medio plazo en contango, pero parece que ha tocado techo, igual que el crudo.

Los futuros del crudo y sus productos refinados muestran un perfil en backwardation a medio y largo plazo, pro con un perfil semiplano con gran incertidumbre a medio plazo (2018) y levemente bajista a largo plazo (2019).

A medio y largo plazo (2018-2020) el euro frente al dólar sigue mostrando una fuerte revalorización pudiendo alcanzar un target de 1,26 US$/€ a finales 2018, luego 1,29 a finales 2019, 1,33 a finales 2020, 1,36 a finales de 2021, y 1,39 a finales de 2022. Esto sin duda nos ofrece una posibilidad de mitigación de las eventuales subidas de los derivados del petróleo, lo cual menguará los precios de los contratos de suministro de gas. Interesante para hacer coberturas de divisas en cuanto se os oferten futuros sobre tipos de cambio favorables.

Los precios del Mercado Ibérico de Gas MIBGAS, producto day-ahead, habían tocado un suelo en enero 2018 a un valor medio de 20,9 €/MWh, rebotando a 22,3 en febrero, y repuntando a 23,34 en marzo, lo cual ha supuesto una subida de +5,8% (+1,28 €/MWh) respecto a febrero.

No obstante, para abril se anticipa una caída del -11,2% (-2,61 €/MWh) acumulando un precio medio de 20,73 €/MWh en lo que llevamos de mes.

En cuanto a los contratos del month-ahead (futuro para el mes siguiente) sigue mejorando muchísimo la liquidez, batiendo récords históricos en cuanto a volumen y número de transacciones:

  • Ene 2018: ha tenido 13 días de actividad, con un precio futuro medio de 27,0, máx 28,38 y mín 24,91.
  • Feb 2018: ha tenido 18 días de actividad, con un precio futuro medio de 21,96, máx 25,25 y mín 19,65.
  • Mar 2018: ha tenido 18 días de actividad marcando un precio futuro medio de 20,72, máximo 22,43 €/MWh, y mínimo 20,08.
  • Abr 2018: ha tenido 21 días de actividad marcando un precio futuro medio de 20,08, máximo 21,69 €/MWh, y mínimo 19,10.
  • May 2018: ha mostrado 5 días de actividad en lo que llevamos de mes, marcando un precio futuro máximo 20,04 €/MWh, medio 19,78 y mínimo 19,55.

La menor utilización de gas por parte de las plantas de ciclos combinados (CCGTs) para satisfacer la demanda en el mercado eléctrico supone excedentes de gas de traders que tratan de colocarlos en el mercado secundario de gas, para minimizar impacto de cláusulas ToP (Take-or-Pay).

La media acumulada del MIBGAS en 2016 cerró a 17,2 €/MWh, con fuertes subidas hasta fin de ese año. La media en 2017 ha subido a 20,9 €/MWh, un +22% (+3,8 €/MWh). En 2018 llevamos una media acumulada de 22,0 €/MWh, una subida de +5,0% (+1,0 €/MWh).

La incertidumbre que más podría afectar los precios del gas en España son los del Tipo de Cambio €/US$, si éstos llegasen a caer por debajo de la barrera de 1,2 US$/€. Está fluctuando alrededor de 1,23 a medio plazo con fuerte tendencia alcista.

Toca reconocer la figura de market-maker en Mibgas que ha ido aumentando confianza y liquidez en transacciones a un mes vista. El efecto de mayor demanda (mayor actividad industrial y mayor demanda doméstica por uso de calefacción) durante el invierno ha influido en los balances de gas a corto plazo.

Ya se empiezan a ofertar valientemente contratos de futuros de gas anuales en el mercado mayorista Over-The-Counter (OTC). Y a nivel minorista ya se comienzan a ofertar contratos a corto y medio plazo combinados parcialmente con fórmulas indexadas sobre el Precio MIBGAS.

Las tarifas de acceso de terceros a la red de gas se vuelven a mantener en 2018, excepto la tarifa temporal del gas para uso como materia prima, que vuelve a subir, esta vez un 5,08% y desaparecerá a finales de este año. A partir de Ene 2019 dichos consumidores deberán acogerse al ATR que les corresponda por nivel de presión y consumo anual. El FEE de remuneración del Operador del Mercado (MIBGAS) se mantiene en 3,92 Millones €.

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